2023Q1自动化设备营收及业绩保持增长，工程机械营收及业绩增速转正，机床工具业绩增速放缓。随着原材料价格影响趋缓，自动化设备及工程机械的毛利率均有不同程度改善，机床工具毛利率小幅下降。

  机器人渗透率逐渐提升，国产替代逻辑不变。随国家推动人机一体化智能系统，制造业自动化转型提速，人形机器人加快速度进行发展，国产替代及机器换人仍为行业长期增长逻辑。2021年中国工业机器人装机量高增，工业机器人密度提升，但相比韩国仍有较大上升空间。工业机器人下游主要领域为消费电子及汽车制造，渗透率呈上涨的趋势。随着产业体系变化及新兴领域发展，预计工业机器人需求量将增加，国产替代率将逐渐提升。

  攻克高端技术为第一个任务，新一轮更新替换周期在即。目前，我国机床数控化率相比来说较低，相比发达国家仍有较大上升空间。由于国外企业对我国进行技术限制，高端数字控制机床仍较为依赖进口产品，高端机床的国产化率较低。国家颁布多项政策支持行业发展，攻克高端机床技术为重要任务。通过业内企业齐心协力，高端机床技术有所突破。机床更新替换周期为十年，其核心替换原因为技术更新需求和周期替换需求，2023年或将为本轮更新替换周期最后一年。

  出口对冲内销下滑，业内企业仍有较大上升空间。下游房地产行业数据仍处于探底阶段，基建行业需求有所放缓，挖机国内累计销量呈持续下降趋势，我们大家都认为国内销量处于筑底阶段。挖机出口保持增长，有效对冲内销下滑风险。国内四巨头海外营收占比自2021年持续扩大，一带一路、产品超高的性价比和技术提升、品牌效应以及长期海外布局战略等为企业海外营收增长的驱动因素。与海外有突出贡献的公司相比，国内企业仍有一定上升空间。

  2023年6月9日 东莞证券 《国产替代为主线，细致划分领域均有较大上升空间》

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  本文由汇正财经的投资顾问：顾晨浩（登记编号：A02）进行编辑，仅供参考，请自主决策，风险自担。投资有风险，入市需谨慎!返回搜狐，查看更加多