碳纤维因其具有高比强度、高比模量、低密度、耐高温、耐腐蚀等系列优异功能，成为航空航天和国防军工的要害使用。“十二五”我国将碳纤维列为要点开展的六大新资料之首。《国家中长期科学和技能开展规划大纲》中也把碳纤维的出产确认为当时优先开展的高技能产业化要点范畴。

　　江苏航科复合资料科技有限公司经过与我国科学院西安光学精密机械研究所产学研协作，建立了中科院西安光机所复合资料技能中心。公司总经理、博士生导师王浩静带领其技能团队，克服了国外在高功能碳纤维方面的技能独占和设备禁运等种种不利条件，使用其在碳纤维和复合资料范畴多年来堆集的丰厚理论及研制和产业化经历的优势，取得了一系列具有自主知识产权的高技能立异效果，首先突破了我国急需优先开展的高功能碳纤维产品T800碳纤维的要害技能和专用设备的研制，建成了国内首条具有25吨出产才能的T800碳纤维出产线产品的成功产出及产业化出产，不只提高了我国碳纤维资料的研制和技能水平，处理了限制我国高功能碳纤维资料国产化的技能“瓶颈”问题，一起还打破了日、美等发达国家对我国进口高品质碳纤维的技能封闭，对满意我国航空航天、国防军工等范畴对高功能碳纤维资料的急需具有重要的战略意义。（科技日报）

　　碳纤维因其具有高比强度、高比模量、低密度、耐高温、耐腐蚀等系列优异功能，成为航空航天和国防军工的要害使用资料。“十二五”我国将碳纤维列为要点开展的六大新资料之首。《国家中长期科学和技能开展规划大纲》中也把碳纤维的出产确认为当时优先开展的高技能产业化要点范畴。

　　江苏航科复合资料科技有限公司经过与我国科学院西安光学精密机械研究所产学研协作，建立了中科院西安光机所复合资料技能中心。公司总经理、博士生导师王浩静带领其技能团队，克服了国外在高功能碳纤维方面的技能独占和设备禁运等种种不利条件，使用其在碳纤维和复合资料范畴多年来堆集的丰厚理论及研制和产业化经历的优势，取得了一系列具有自主知识产权的高技能立异效果，首先突破了我国急需优先开展的高功能碳纤维产品T800碳纤维的要害技能和专用设备的研制，建成了国内首条具有25吨出产才能的T800碳纤维出产线产品的成功产出及产业化出产，不只提高了我国碳纤维资料的研制和技能水平，处理了限制我国高功能碳纤维资料国产化的技能“瓶颈”问题，一起还打破了日、美等发达国家对我国进口高品质碳纤维的技能封闭，对满意我国航空航天、国防军工等范畴对高功能碳纤维资料的急需具有重要的战略意义。（科技日报）

　　研究机构：广证恒生咨询分析师：张伟编撰日期：2013-08-08事情：公司发布

　　半年报，陈述期内完成经营收入66.9亿元，同比添加10.75%；归属上市母公司净赢利4.17亿元，同比添加4.89%；根本每股收益0.16元。

　　等职业需求持续低迷所造成的。未来终端各子职业景气量将持续分解。公司正活跃调整产品结构，未来车用塑料以及新资料范畴份额将持续进步，投合需求端高速开展方向。车用塑料获益需求的结构性转化。现在轿车

　　职业处于小周期上行阶段，公司轿车用改性塑料销量同比添加20%，高于轿车销量14%的增速，首要因为下流客户对职业复苏预期加大备料力度及合资轿车厂商开端转向国内收买改性塑料。现在国内改性塑料商场上国产所占份额较低，尤其是合资轿车厂大部分仍选用外企出产的改性塑料。但跟着国内轿车职业竞赛加重，厂商本钱压力添加，合资轿车厂商逐渐将转向收买国内改性塑料，一方面可下降本钱，另一方面因为国内供货商愈加靠近商场，能够供给更好的技能服务。跟着80万吨车用塑料项目连续投产，估计2013年公司车用资料收入占比有望到达40%新资料板块空间宽广。公司近几年一向加大新式复合资料研制力度，连续推出了可降解生物塑料、碳纤维复合资料等产品。现在新资料占整体营收份额不到20%，但产品毛利遍及高于30%且商场容量大。跟着前期募投的高光ABS、环保聚碳酸酯、高温尼龙等高毛利产品的连续达产，公司将进一步拓宽新式资料商场。加速“走向世界”脚步。5月20日，公司以1199.90万元的价格收买了HydroS&SIndustries公司66.50%的股权，凭借其在印度商场的杰出名誉及出产布局，提高公司对全球化客户完本钱地化服务的才能。现在公司海外事务占比约10%，上升潜力较大，未来印度将或许是公司海外事务拓宽的要点。

　　：咱们猜测公司2013-2015年每股收益为0.38、0.50和0.60元，对应现在的股价动态PE别离为13.7、10.3和8.7，给予公司“慎重引荐”评级。

　　分析师：王席鑫，孙琦祥编撰日期：2013-08-20成绩根本契合预期，染料职业供需格式向好。咱们在此前中报前瞻中提示公司中期EPS 约为0.36元，现中报成绩根本契合咱们预期。公司二季度毛利率和净

　　别离环比提高5.7、7.2个百分点至35%和28.3%。染料职业在专利和环保两层压力下供需格式显着改进，分散染料价格从年头的1.7万元上涨至现在3万元/吨，活性染料也由2.3万元上涨至现在的3万元/吨。7月后染料价格上涨起伏和频率快于上半年，看好三四季度盈余。7月份后分散染料两次涨价合计6000元，活性一次涨价5000元，咱们估计现在分散染料毛利率50%以上，净利率在30%以上。7月后价格上涨起伏和频率较上半年大幅提高，且环保要素将持续发酵，供需矛盾使得未来价格仍有上涨空间，咱们以为三四季度成绩将持续改进。公司环保实力杰出，废物排放量明显低于职业水平。公司在浙江上虞出产基地构建了染料-中间体-硫酸-减水剂循环经济一体化产业园，该项目完成后能够下降分散染料70%以上的废水和90%以上的固废排放量，处理扩产瓶颈，在环保趋严的大环境下明显获益。

　　德司达盈余大幅好转，二季度盈余1302万美元。德司达上半年收入4.2亿美元，净赢利1781万美元，其间二季度净赢利1302万美元，明显好于公司预算及去年同期，咱们估计未来盈余有望持续向好。

　　咱们持续看好染料职业后期景气，主张投资者持续买入。咱们上调公司盈余猜测，估计公司13-15年EPS 别离为0.91、1.45和1.76元，对应现在PE 仅为11倍，主张投资者买入，目标价18元。

　　上半年泵车出售1200-1300台，同比下降超越50%，7/8月别离出售约200台，同比下降30%，有所收窄。咱们估计下半年泵车单月销量将稳定在200台左右，全年销量下降起伏50%左右，估计搅拌站全年销量增速在20%左右，搅拌车略有添加。

　　现在职业回款仍然欠好，导致逾期率上升，政府对工程款的拖欠是首要原因，歹意欠款份额很低。公司对未逾期和逾期的融资租借款别离计提0.7%和10.7%坏账预备。公司估计，二三季度会是应收账款金额的最高峰。公司现在库存处于较低水平，混凝土和起重机均在一个月左右。一起公司直销占比较高，因而途径库存影响很小。

　　除现有的以废物清扫车和洒水车为主的环卫机械产品，公司表明将加大在废物运营机械范畴的开发力度，供给全套处理方案，现在样机现已开发成功。公司还有意加大在重卡范畴的投入，以完成高端轿车底盘的自配。

　　咱们保持公司13-15年盈余猜测0.62/0.70/0.77元，保持7.7元目标价和“买入”评级。目标价根据瑞银VCAM现金流贴现模型得出（WACC假设为7.3%）.

　　第三季度炼油赢利有望大幅上升，中长期油品“优质优价”或许进一步延伸炼油出售毛利。此外，考虑到后续管理层股权鼓励机制的引进和母公司在资产重组方面的支撑，咱们将上海石化港股的评级从“审慎引荐”上调至“引荐”，保持3.2港币的目标价，A股也或许呈现买卖性时机。

　　炼业盈余水平在第三季度将大幅上升。获益于前期低本钱的原油库存，咱们判别第三季度国内炼油毛利将环比提高5-6美元/桶。依照上海石化1个季度390万吨的原油消耗量，估计上海石化第三季度炼油事务的经营赢利将到达10亿元以上，比上半年的6.5亿元高出50%。

　　“优质优价”是大势所趋。我国正在大力推动成品油质量晋级，国四、国五规范的汽、柴油估计在2014年和2018全面实施，而中石化体系因才能优势，将或许早于国家要求的进展，在发达地区首先推行新规范产品。咱们估计政府将依照优质优价、污染者付费的准则合理确认新规范油品的溢价空间，实力强的炼化企业将逐渐显现赢利优势。

　　炼油改造工程“一举多得”。公司原油加工才能进步到1,600万吨，加工低本钱的高硫原油才能大幅添加，能耗和现金加工费下降到职业平均水平的2/3。一起，汽油收率从18%进步到26%，依照93号汽油和0号柴油税后价差652元/吨，产品结构优化全年添加赢利可高达10亿元。此外，现在公司汽油能够100%到达国五规范，国四和国五规范的柴油各占50%，将较早获益于“优质优价”。

　　事务温文上升，未来延伸精细化工产品线月走出低谷，估计下半年或许趋稳或温文上升。新事务方面，精细化工产品线上半年出产出碳纤维（SCF30类型）45吨，方案三季度开宣布SCF80类型；EVA项目，现在现已与专利商签署了技能合同，方案本年4季度开工建造，2016年中建成，估计EVA项目内部收益率约22%。盈余猜测与估值

　　世界油价大幅动摇、成品油和化工产品需求进一步下滑、本钱上升、成品油质量晋级和鼓励方针推动缓慢、煤化工的冲击等。