公司主营智能瓦楞纸箱包装设备事务，子公司百胜动力担任舷外机事务。依据2021年中报显现，瓦楞纸智能包装设备与舷外机事务别离占比总营收的84%、16%。2011-2020年经营收入、归母净利润CAGR别离约26%、20%。

　　现在瓦楞纸出产、印刷包装设备及周边辅佐、仓储物流职业全球全体规划约300-400亿元人民币，公司全球排名第三，市占率约10%。2014-2020年快递事务量CAGR约35%。跟着快递事务的高速开展、消费晋级趋势提高和智能制作赋能，瓦楞纸包装职业仍存在较大的提高空间。

　　智能化：1）软件端，2020年10月建立子公司东方合智，致力于为瓦楞纸包装职业打造根据工业互联网的才智工厂；2）硬件端，公司具有业界产品规格和商场定位最完全、最丰厚的产品库。包含Tiruna瓦楞辊、Fosber、Quantum高端瓦楞纸板出产线、东方印刷机瓦楞纸箱全自动印刷联动线和单机产品等系列产品，致力于全面提高质量、出产功率、本钱效益和交给速度。

　　Fosber亚洲：Fosber集团是全球第二大规划的高端瓦楞纸板出产线厂商，全球高端瓦楞纸板出产线年建立，首要面向中国商场。近年来完成高速增加，2017-2020年Fosber亚洲营收CAGR约88%。

　　2020年全国游艇职业规划约125亿元，上游设备及配件商场规划约81亿元，百胜动力市占率约3-4%。2014-2020年百胜动力营收CAGR约22%。跟着人均GDP的提高带来的消费晋级、游艇国产化、海洋强国战略和水上法律配备晋级带来的需求，公司舷外机产品有望进入开展快车道。

　　公司为瓦楞纸包装设备龙头，估计公司2021-2023年营收别离为37/44/53亿元，同比增加26%/20%/19%；归母净利润别离为4.4/5.2/6.3亿元，同比增加12%/20%/20%，对应PE16/13/11X。初次掩盖，给予“买入”评级。