原标题：【东北机械刘军】东威科技（688700）中报点评：复合铜箔工业化加快，电镀设备龙头成长性不断验证

　　新范畴新市场开辟顺畅，赢利保持较高起伏添加。公司2022H1经营收入同比添加17.86%，主要是加强开辟市场、拓宽新范畴、扩展出售，公司的笔直接连电镀设备有所添加，PET镀铜设备奉献增量。跟着产品结构的改进，公司赢利率亦出现进步态势，2022H1完成毛利率43.68%，同比进步1.09pct；净利率22.62%，同比进步2.78pct。

　　前瞻目标预示需求向好，接单旺盛。到2022年6月底，公司存货4.12亿元，同比添加45.13%，相较2021年末、2022年3月底别离添加20.70%、9.58%，或显现需求向好，接单旺盛。展望2022年，在传统事务范畴，水平化铜设备、应用于IC载板的水平电镀设备、应用于五金外表处理高效环保滚镀设备等新品有望为公司业绩奉献较多增量；PET镀铜设备新品蓄势待发。

　　复合铜箔工业化加快，处在设备端的东威优势显着。PET复合铜箔兼具安全性和经济性，宝明科技于2022年7月6日发布公告，拟在赣州经济技术开发区出资建造锂电池复合铜箔出产基地，方案总出资60亿元，其间一期11.5亿元。咱们以为宝明科技的量产方案代表PET复合铜箔逐渐到达量产条件，工业趋势不断增强；东威科技作为业界抢先的PET电镀设备厂商，有望充沛获益。

　　磁控溅射&光伏镀铜设备研制顺畅，电镀设备龙头成长性不断验证。公司在半年报中发表两款新品的研制发展，其间磁控溅射设备作为PET复合材料出产的前道设备，估计下半年产出，并逐渐量产，且方案与水电镀设备工艺亲近联接，打造一体化PET复合铜膜出产线。光伏镀铜设备方面，公司从2020年8月立项研制，中试线现已取得成功，现在在设备研制规划制造中，其特点是：大产能（6000片/小时）、均匀性好（图形均匀性3%）、占地小清洁环保等。

　　出资主张与评级：估计公司2022-2024年净赢利别离为2.39/3.66/5.23亿，对应PE别离为71x、46x、32x，持续给予“买入”评级。